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机械行业:油服景气周期持续 短期调整无惧

2020-01-17 17:56所属:糖果派对


  

  冲上71美元,近期又回调到64美元。受油价剧烈波动的影响,A股油服油气设备板块标的波动剧烈。

  我们多次强调,不同与以前几轮周期,本轮油气投资景气周期的是市场与政策双轮驱动,甚至市场驱动为辅、政策驱动为主。国家对国计民生需求比较重要领域的自主可控的要求提高到新的高度,能源就是其中一个关键项目。随着我国近年对油气投资的缩减,油气产量增速连续多年明显下滑,而消费增速持续上升,这一供需矛盾导致油气对外依存度不断上升仍然是存在。能源行业的投资是重资本、长周期的,相关的政策力度和投资力度必须保持一定连贯性才能有所见效。从2018年下半年开始短短1年多的加大投资,并不能彻底扭转过去多年油气供需的不平衡。所以我们认为本轮油气周期的主要核心驱动因素仍未改变,景气周期仍然持续。

  1月9日,自然资源部称,我国将全面油气勘查开采市场,允许民企、外资企业等社会资本进入油气勘探开发领域。自然资源部表示,只要在中华人民国境内注册,净资产不低于3亿元人民币的内外资公司,均有资格按照取得油气矿业权;企业从事油气勘查开采应符合安全、环保等资质要求和,并具有相应的油气勘查开采技术能力。

  国家再次全面放开石油勘探开市场,一方面是为了引入竞争,提高油气开发效率,另一方面也是能源安全战略,促进加大石油开采勘探投资力度,有利于提升国家能源安全保障能力。从政策上看是对油气开采力度的进一步加码。

  四、2019年油气产量增速近4年首次转正,体现了三桶油加大资本开支初见成效,但仍难以扭转供需之间的差距

  三桶油从2018年下半年开始响应国家要求加大勘探开采资本开支。从2019年油气产量数据上看,已经初见成效。2019年1-11月原油累计产量1.75亿吨、同比增长1%,这是近4年首次原油产量转为正增长。过去5年原油消费量保持稳健增长,复合增速为5.4%,原油产量增速与消费量增速仍有较大的差距,可见经历了三桶油一年多持续加大的投入,产量增速仍不可能赶上消费增速,原油对外依存度仍将上升,由此可见,能源安全将是一个长期持续大投入的工程。

  油气开发投资周期仍然持续,短期调整无惧,调整到位就是上车机会。重点关注油气周期的领先板块油气设备板块,压裂设备国产龙头企业杰瑞股份,关注业绩滞后,估价滞涨的中石化旗下石油机械资产上市平台石化机械。油服产业链上,随着油价稳步上行,油服市场也景气,油服工作量和单价量价齐增。油服标的重点推荐:中海油服、海油工程。看重确定性重点推荐、;看重大周期底部反弹的重点关注、。

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