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国信证券-机械行业2020年1月策略

2020-01-27 17:13所属:糖果派对


  

  PMI指数是经济运行的重要先行指标,中国PMI指数自2018年10月到2019年10月整体持续低于50%,而11月、12月连续两月高于50%,制造业呈现企稳弱复苏的迹象。展望2020年,中美贸易战缓和、外部经济有所缓解,内部经济结构调整亦有望提速,此时通用设备企业往往深度受益,因此我们持续关注受益制造业复苏的细分行业:注塑机、激光器及工业机器人产业链。

  注塑机:注塑机是一个周期向上稳健增长的行业,通常3-4年一轮周期,当前自2018年以来行业持续下行,行业已处于周期底部,2019年11/12月行业订单情况已有所回暖,重点关注具备竞争力的优质成长股伊之密(不论行业景气高低公司市占率持续提升,10年时间从新进入者逐步做到行业第二)。

  激光器:激光器是一个享受行业成长和进口替代双重逻辑的高成长赛道,2018年下半年到2019年上半年行业竞争格局恶化,业内公司展开价格战并持续加剧,盈利能力短期均出现较大程度下滑,2019年三季度以来行业价格战大幅缓和,主要公司盈利能力趋于稳定,行业边际显著改善,重点关注具备进口替代实力、产品不断升级的光纤激光器龙头锐科激光、激光切割控制系统龙头柏楚电子。

  工业机器人:工业机器人是一个享受行业成长和进口替代双重逻辑的成长行业,制造升级的根基在于自动化的普及,自动化的基本环节是机器人渗透率的提升,机器换人在制造环节势不可挡,核心零部件自主可控、进口替代产业化机会近在咫尺,行业当前也处于周期底部,重点关注拥有核心技术、集成能力及关键零部件研发能力国内工业机器人龙头埃斯顿。

  展望2020年,外部经济有望缓解,内部经济结构调整有望提速。基于这样的看法,我们认为装备行业的选股可以从如下两个维度来考量:一个是技术壁垒高的高端装备的国产化趋势,具备实现从0到1的突破的公司;另一个是已经取得从0到1的突破,市场从国内全球的公司。

  从投资主线的角度,我们看好三个方向:第一是商业模式好、增长空间大的检测服务行业;第二是景气度高的能源装备(油服装备、光伏装备、核电装备、锂电装备)和半导体装备;第三是左侧布局受益制造业见底复苏的细分行业,比如激光器、工业机器人、注塑机等行业。

  12月重点推荐组合:华测检测、广电计量、浙江鼎力、三一重工、杰瑞股份、先导智能、杭可科技、捷佳伟创、北方华创、锐科激光、捷昌驱动、伊之密、应流股份、杰克股份。组合(等权重)12月表现14.26%,中信机械指数9.20%,沪深3007.00%。

  1月组合:华测检测、广电计量、浙江鼎力、三一重工、杰瑞股份、先导智能、杭可科技、捷佳伟创、北方华创、锐科激光、捷昌驱动、伊之密、应流股份、杰克股份。


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