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市场分析
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冯柳关于“市场分析”的看法和

2020-03-02 18:28所属:糖果派对


  

  投资要倾听三个声音,一是企业的声音,就是了解企业基本面。二是市场的声音,就是借助市场智慧来完善认识。三是自己内心的声音,这是获得角度感和进程感的方式。也就是说,证券投资应该要涉及三块:企业分析,市场分析,分析。我一直对分析和把控还好,对企业分析略知皮毛,而市场分析是一片空白。可能很多夹头都会技术分析,其实技术分析是把握市场的一个很好的手段。冯柳的对于市场的界定对我有很大的冲击,下面从冯柳对市场的看法说起。重视市场,这也比较符合冯柳所谓的“弱者体系”。

  1.1谁是市场参与方?多空的复杂组成。多头包含投资性买单、内线单、补仓摊本盘、博差回补盘、追风跟市盘、技术投机盘。空头包含套牢盘、兑利盘、夹头获利盘、内线

  市场是否有效?市场是合互换需求的场所,其核心是多样性动机及其逻辑。个体、整体,短期、长期,相对、绝对,以及衍生出来的不同策略和逻辑立场在同一个价位交换、同一个阶段、同一个标的交换。大部分市场参与者都不傻,大部分的交换其实都是互利的。我们要承认市场在不同维度上的合,而我们要建立思维,了解各个群体的出发点,站在更高维度去认知和把握机遇。1.3

  市场和夹头的关系。市场是价值基础上的衍生物,是价值通过人性的折射,它由价值决定但又会复杂于价值。前者相对简单,后者机会多,但也多。对市场的认识必须基于上述前提,把两种反馈源协调起来,否则容易造成反馈,从而影响到自己的认识。1.4

  市场是否可知?常态市场不可知,极端市场可知。常态市场是并存和制约的,各维正态分布并且相互制约(市场有分歧),这个制约的随机性导致了常态市场的不可知。极端市场是一个过程,角度为单维角度,正态分布的中间维度消失,各个制约维度消失了,市场完成了极限构造(基本形成共识),则进入可利用状态。很多人说巴菲特不重视市场,其实巴菲特只是不重视常态市场,在极端市场的时候他比谁都兴奋,“别人我恐慌,别人恐慌我”。二、市场重要性如何?把握市场脉动获得更多投资机会。

  对市场的认识可以帮助我们规避重大失误,但它对挣钱帮助不大,因为常态市场呈现高度的复杂性,所以需要借助基本面分析来度过常态市场。2.2

  市场分析侧重于中短线。长线落脚点是事实与可能性,中线落脚点是预期和市场向匹配,短线落脚点是情绪以及信息的扰动。情绪决定短线波动交易,逻辑决定中线估值交易,事实决定长线翻牌交易。(大多数人只能接触到短线情绪,了解到估值逻辑,但不能得到全面的、深入的内行人士的事实或)基本面研究解决的是强度、时长问题,市场研究解决节奏和人性问题。虽然理论上前者更重要,但是实务中后者的作用会更直接些。知道作用力的外加方式也能起到辅助前者的功能。2.3

  夹头估值的局限。其实就个人而言,我不赞成大家过分重视估值的,每个领域都存在更全信息、更深理解的内行人士,而成熟模式的基础是市场,承认自己的渺小,估值却从态度上不符合这种,它更多的由内而外,而非由外而内的聆听。因为估值的前提是不被充分掌握,否则就是确值了。所以,我们心里要清楚这只是一个随时可变的概数,除非是在绝对边界下注并具备极端事件排除的能力。2.4

  安全边际不是打五折才买,而是认知、确认极限的确定性。技术分析可以辅助判别极限情况。格雷厄姆的安全边际是极限概念而非低估概念。市场顶底构造区是简单可认知的,因为这是极限构造。顶底是一个范围,市场的变化是常态,大多数时候极限构造是不出现的。三、如何利用市场?市场。

  这个市场最不缺的是聪明,个人力量在极其复杂的系统面前是微不足道的,要用谦卑,用常识、以及运气去面对。

  市场分析的时机。熊市谈价值,牛市谈技术。技术分析可以把握市场节奏和脉搏。大部分时候只要跟随市场就可以,但被市场多次演绎后就得在市场认识基础上进行超越,要和市场比深度和远度,极端市场就得尽量找认识市场的相反点,要和市场比角度,这几个层次的难度是递进的。3.2

  以技术分析来观察市场脉动。技术分析是在基本面分析基础上进行交易层面测试与确定。很多市场风险可以通过选股来化解。技术分析不但可以辅助基本面分析,还可以提供原有投资外的交易机会。因为图表是资金运行后留下的痕迹,而这种痕迹背后的逻辑往往是渐进和可延续的,这就使得技术分析成为可能。3.3

  何时进行技术分析。大部分图表没有分析价值,只有决定方向和酝酿变化的部分才值得重视。过滤无用噪音的概念就是“新”。新方向、新价格、新幅度、新速度、新节奏和新成交量,当然最重要的是新高和新低。3.4

  技术图形会变形和失效。前者的处理就是不要去猜测,这是技术人分析的精髓,一切等市场告诉你后再做决定。后者不是说技术分析无用,而是个强烈技术信号,它表示有巨大外力抵制原有形态力量。3.5

  长线是先有逻辑再等图形,中短线是先有图形再等逻辑。牛市阻力位和熊市支撑位都是害人的坑。要把握市场,需要对基本面的把握同时,借助图形长期结构的演变来帮助判断市场。3.6

  不要去和市场作对,而是要跟随市场。外行尽量跟随市场做中短线,在估值反常时下手。同时,还需要一整套仓位及交易策略和趋势判断能力为辅。四、其它。

  什么是投机。真正投机是应该在价值基础上进行的,只是博得不是傻子的钱,而是投资者的钱、貌似聪明的钱。投机是通过充分的价值理解后将其在不同人群或下进行切换来获益。4.2

  估值的要点。估值一定要结合成长才能进行。我们对成长股需要担心的不是高估而是错判,也就是把不能成长的当成成长的来估值,因正的成长给稍微离谱的价格问题都不大。所以,我非常赞同个性化和动态化的弹性估值。4.3.

  高低位的辨证。低位时,不能证明其(增长?利多)无,那就是有。高位时,不能证明其有,那就是无。这是基本的赔率思考模式,与事实无关。4.4

  建仓之10-3原则,首先这个企业10年后还活着,其次这个企业3年后能出现估值和盈利提升。4.5

  研究着力点:产品研究,帮助理解生意模式和估值模式;格局研究,帮助理解发展径和可把握度;股价阶段分析,帮助理解视角力度和预期的程度。4.6

  虚实结合原则:尽量寻找虚实结合的标的,实是落脚点和确定性,决不能错;虚是展望是臆想,也是大利润的来源。涨跌都能令人坚定的才是好标的,跌令实者更实;涨令虚处更确定,因为得到市场的确认和佐证了。4.7

  好生意模式:可预期、可展望、可想象。可预期是要搞清楚一年内业绩和估值情况。可展望就是大致感受企业三年发展途径。可想象是对10年后有所。4.8

  抄底三杀:股价下跌有杀估值、杀业绩和杀逻辑。杀估值最好,跌下来,下跌因素就解除了。杀业绩其次,只要针对其经营节奏和变化进行投资就很好。要小心杀逻辑,这个一般不参与。偶然从“研值

  plus”兄处得到传奇散户出身,后华丽转身私募大佬的冯柳先生的发言集电子版。照理,自己不会关注国内私募名人的。主要原因是鱼龙混杂,自己缺乏辨别能力,所以就一概敬而远之了。自己一向格雷厄姆师。由于“电疗哥”的推荐,此君是自己可以信赖的高人,所以就格外重视冯柳的言论了。略读了下冯柳,感触是:思考能力碾压我(自己对这块是颇为自信的,人外有人,山外有山),市场度碾压我,变通能力碾压我,受教很多。总体上,冯柳很多言论都我一贯的认知。但是,冯柳的言论可能并不适合刚入门的投资者看,因为比较晦涩和抽象,若理解不准确会有性。冯柳的体系,比较适合我这种遇到瓶颈求突破且有一定实践经验的老韭菜。任何成功都有过人之处吧。冯柳思考问题的辩证、灵活、深刻的程度远超越我。这就是卓越和平庸的差别吧。


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